代持养券_代养方式是什么意思

“代持养券”债券市场的隐秘舞者

在债券市场的大舞台上，有一种隐秘而复杂的操作手法在悄无声息地进行着，人们称之为“代持养券”。它就像是舞者优雅地舞动着身体的每一个部位，但背后的操作却是充满了技巧和策略。

“代持养券”的操作主要是通过表外化的手段放大杠杆来进行债券交易。这就像是在暗夜中点燃的微弱灯光，虽然光芒暗淡，但照亮了一片独特的领域。具体来看，这种操作可以分为“代持”和“养券”两种形式。

一、代持：这是投资机构以现券方式卖出债券后，与交易对手私下签订协议（无论是书面还是口头），约定在未来某一时点以接近成本价回购该债券。这种舞蹈步伐短暂而迅捷，仿佛是为了临时的杠杆调整而进行的短暂跳跃。

二、养券：与代持相比，养券的舞蹈更为悠长。它更像是舞者在空中连续翻滚，通过不断滚动续作来维持债券头寸。其核心在于通过第三方账户持有债券并约定回购，利用息差进行套利。比如，当债券收益率高于回购利率时，这场舞蹈就得以继续。

在这两种形式下，“代持养券”通常包括银行代养、基金代养和券商代养等模式。这些模式就像是不同的舞蹈风格，各有特色，但都围绕着债券市场这个中心舞台进行演绎。这种操作的灰色性在于它试图规避监管限制，通过代持将债券转移到杠杆空间更大的机构，实现表外杠杆扩张。这种做法涉及利益输送和监管套利，监管部门已经多次对这种行为进行叫停。尽管如此，依然有一些机构和个人为了追逐更高的利润而冒险尝试。这种冒险精神就像舞者在空中跳跃时的刺激感一样，但背后的风险也不容忽视。在债券市场这个舞台上，我们必须保持警惕，确保每一步都稳健地走在正确的道路上。